通达系重新排位看韵达如何超车？(3)

　　2013-2017年，韵达单件快递成本累计下降1.48元(圆通1.18元，申通0.29元)至 1.38元，目前在三通一达中最低。其中，单件运输成本和单件中心操作成本分别累计下降0.99元、0.33元，韵达对运输成本的优化效果尤为显著。2014-2017年，中通的单件运输成本也累计下降0.15元，目前为0.83元。因此，运输成本是总部成本的管控与优化核心。

　　据悉，2015年以前，韵达的运输主要由外聘合同车、自有车辆及物流卡班车共同提供，其中，合同车、自有车辆及物流卡班车接受韵达货运的统一调配，服从韵达货运根据业务需要对运输线路的设计和调整。因合同车为按趟次结算，运输者缺乏提升装载率的动力。物流卡班车作为临时补充运力，从事临时线路运输，价格较高。

　　此外，向外聘运输公司采购运输服务，需要应对运输车队不稳定、旺季车辆保障不足、运输时效无法保证等问题；因此，2015年韵达推出了承包车模式，韵达出资购买车辆，租给运输公司，再购买运输公司的驾驶运输服务，这一方面增强了公司对干线运输的掌控力，另一方面也减轻了公司自购车辆的资本开支负担。2015年，韵达的单件中转运输成本降到了1.0元以下。

　　自有车辆占比的提升使得总部更容易统筹中转运输，提升车辆运输的满载率，保障中转运输质量，并降低了中转运输的单位成本。因此，自营是韵达中转运输成本持续优化的主要原因。

　　中通的中转中心自营率始终保持在90%以上，这使得中通更容易推广转运中心的自动化与智能化。同样，韵达2014年将中转中心数量从80个减少到了45个，此后中转中心数量鲜有增加，但一直保持100%自营，这使得韵达能充分利用现有中转中心的产能，保持较高的产能利用率。随着单量的大幅增长，规模效应日渐凸显，韵达的单位成本明显降低。

　　可以说，总部在成本管控上的差异是近年来快递龙头分化的根源。一方面，总部成本的差异间接地决定了加盟商成本的差异，从而决定了加盟商的竞争力和揽派件效率，并产生了单量增长的分化；另一方面，总部成本的差异导致了总部单件利润水平的差异，进而产生了总部的利润增长的分化。

　　从现有数据来看：总部产能方面，中通的自有转运中心数量、韵达的干线数量最多。

　　而干线中转的网络规模反映了总部的产能水平，是全网运营的根基。一方面，总部产能充足可以吸引更多的加盟商加入，促进全网的产能扩张，从而保障快递业务量的增长；另一方面，充足的干线产能可以带来规模效应，降低总部单位成本，进而优化全网效率。

　　所以说，总部产能是快递量增长的基础，总部产能充足有利于全网扩张，保证快递量持续增长。韵达在上市当年没有募集配套资金，但在2018年4月，韵达非公开募集39.15亿元，主要用于转运中心的建设与升级，以及网络运能的提升。

　　得益于募集资金到账，报告期末韵达货币资金存量为10.4亿，另用于理财尚未赎回的资金为65.55亿，经营性活动净流量8.8亿，货币资金充足。