恒大研究院：今日头条APP 2018年广告收入有望超(10)

　　腾讯的营业收入主要来源于游戏等增值服务，网络广告占比仅为17%-18%。巨大的流量和充足的现金让腾讯获得了更多投资新赛道头部企业的机会，且溢价率远低于市场，投资已经成为腾讯业务版图的重要组成部分，2017年其他收益净额占比达到了腾讯税前利润的23%，且对联营公司的投资、对联营公司的可赎回工具的投资、对合营公司的投资和可供出售的投资之和占到了总资产的49%。

　　5.2.3 全球流量入口：突破国内流量“天花板”，成为全球互联网巨头，对标Facebook

　　第三条可能路径是全球化布局的产物，Tik Tok、Musical.ly和TopBuzz等海外APP如能打开海外市场，今日头条将聚集全球流量，打开新的成长空间。中国的流量红利已经成为了过去时，存量竞争使得产品的用户规模极易遇到“天花板”，进军海外市场将为产品提供新的流量来源。今日头条已经布局了资讯分发和短视频领域，复制国内成熟打法让Tik Tok在日本大获成功。如果头条系产品能够在更多的海外地区复制国内的成功，其聚集的流量将远甚于当前的BATJ，成为全球互联网巨头。

　　连续两次押中风口且脱颖而出表明，今日头条具有多元化经营和跨界投资的能力，今日头条成长为“未来的腾讯”的可能性最大。今日头条管理团队已连续押中资讯分发和短视频赛道，最高管理层的敏锐且精准的战略定位能力显露无疑，而且从今日头条APP到抖音的成功跨界表明团队的战略执行力强，这些优势和经验将支撑今日头条的多元化经营。

　　产品出海的不确定性强，但是Opera的逆袭表明中国互联网企业并非毫无机会，成长为全球互联网巨头的可能性次之。尽管进军海外市场面临版权、文化等挑战，但是周亚辉带领Opera涅槃海外表明，中国互联网企业商业模式在海外市场尤其是第三世界国家并非没有过人之处，复制国内的短视频和资讯分发打法的今日头条完全有机会打开海外市场。

　　固守现有阵地和商业模式很有可能源于多元化和全球化战略的失败，成为未来百度的可能性最小。今日头条已经在积极延伸产业链和布局海外，固守现有阵地的可能性不大，而且从抖音“信息流广告+开屏广告+KOL营销+品牌挑战赛+电商”的变现生态来看，今日头条在不断地探索流量变现渠道，拘泥于信息流广告的可能性不大。今日头条落入第三条路径最大的可能是多元化和全球化战略实施失败，使其不得不固守现有阵地和广告营销。